“Eläimelliset vaistot jylläävät taas markkinoilla. Pelko ja ahneus ottavat mittaa toisistaan.

Helsingin pörssin yleisindeksi kävi viime viikolla 20 prosenttia viime huhtikuun huipun alapuolella.

Onko se vain karhu, joka on herännyt talviuniltaan? Vai onko kyse jostain vakavammasta? Finanssikriisi 2.0:stä?

Monet mittarit osoittavat nyt hälyttävästi samaan suuntaan kuin finanssikriisin aikoihin. Erityisesti pankkien osakekurssit ovat pudonneet. Saksalaisen Deutsche Bankin luottoriskijohdannaisten hinnat ovat nousseet kuin raketti. Kreikan ja Portugalin valtionlainojen korot ovat uhkaavasti koholla.

Mistä kriisitunnelma on oikein lähtöisin? Onhan pankkien stressinsietokyky testattu moneen kertaan, ja niihin on pumpattu yli 250 miljardia euroa lisää pääomia. Eikö EU:n pankkiunionin pitänyt varmistaa, ettei pahoja kriisejä enää tule?

Moni asia on nyt paremmin kuin finanssikriisin puhkeamisen aikoihin vuonna 2008, mutta moni asia on yhä levällään.

Pankit on pääomitettu, mutta niissä pesii yhä miljarditolkulla järjestämättömiä luottoja. Italia on murheenkryyni. Italialaispankkien holveissa makaavista lainasopimuksista 18 prosenttia on tapettia. Vertailun vuoksi: suomalaispankeissa ongelmaluottoja on 1,5 prosenttia luottokannasta.

EU:n kriisinratkaisuelin toi yhteiset pelisäännöt pankkien alasajoon, mutta siinä ohella – Suomenkin aktiivisesti ajaman – sijoittajavastuun. Vuodenvaihteesta lähtien pankkien pelastaminen on ollut ensisijaisesti sijoittajien vastuulla. Veronmaksajat tulevat avuksi vasta viimeisessä hädässä.

Kertovatko Deutsche Bankin coco-lainat ja kurssiromahdus siitä, että sijoittajat äänestävät nyt jaloillaan?

Maailmantaloudessa on vähintään yhtä paljon sohjoa kuin finanssikriisin puhjetessa. Osakemarkkinoilla kurssit ovat olleet pitkään kiihdytyskaistalla varsinkin Yhdysvalloissa. Kehittyvissä talouksissa keli on arvaamaton.

Euroalueella vauhti on ollut hidasta. Velkaa on yhä 30 prosenttiyksikköä enemmän kuin ennen finanssikriisiä.

Inflaation pelosta on siirrytty deflaation kammoon. Inflaatio-odotukset 4-5 vuoden päähän ovat ennätysalhaalla.

Samaan aikaan keskuspankkeja vaivaa väsymys. Ammukset ovat vähissä, eikä niiden tehosta ole takeita. Avuksi on otettu negatiiviset korot, jotka syövät pankkien kannattavuutta. Pankkien holvit olisi ehkä kannattanut siivota kerralla puhtaaksi.”

http://www.kauppalehti.fi/uutiset/finanssikriisi-20—uusintaottelu/n6CpE2qP